imtoken官网下载地址-西南期货：建议棉花暂且观望

上一日，国内郑棉小幅走高，因中方表态将与美方谈判，同时央行也释放稳增长政策；隔夜外盘棉花冲高回落。近期消息面变化较快，建议轻仓操作为主，密切关注中美两国关税政策方面的变化。

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年5月4日当周，美国棉花种植率为21%,前一周为15%,去年同期为23%,五年均值为20%。4月底国内播种已基本完成，今年棉农植棉积极性较高，植棉面积有所增加。目前进入生长的关键阶段，天气将成为市场重点关注的要素，从跟踪来看，目前主产区天气暂无不利天气。美国农业部(USDA)4月供需报告显示，全球2024/25年度棉花期末库存预估为7886万包，较3月增加逾52万包。美国2024/25年度棉花期末库存预估为500万包，3月预估为490万包。3月底种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为986.7万英亩，此前市场预估为1018.9万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1118.2万英亩。

目前中美两国关税已经处于高位，美国关税政策严重扰乱了全球经济的运行，或拖累全球经济，也影响了棉花的总需求。但两国关税有谈判的可能。

目前国内下游坯布企业开机率下调，纱线流通速度下降，中小纺企开工率开始下降，下游累库压力逐渐显现。

综合来看，当前宏观情绪变化较快，有迹象表明中美两国关税可能变化。国内方面，下游利润低或亏损，“金三银四”旺季过后，棉纺产业进入淡季，需求边际下滑，当前棉价处于低估值区间，由于关税政策的不确定性，建议观望。